吉林大學(xué)22春8月《會(huì)計(jì)案例》作業(yè)考核-00149

試卷總分:100  得分:100

一、案例分析 (共 2 道試題,共 100 分)

1.航天長(zhǎng)峰的現(xiàn)金流量

北京航天長(zhǎng)峰股份有限公司(簡(jiǎn)稱“航天長(zhǎng)峰”,股票代碼:600855)原名為“北京旅行車股份有限公司”,成立于1985年12月25日,是經(jīng)北京市政府批準(zhǔn)的北京市股份制工業(yè)企業(yè)。1993年被批準(zhǔn)向社會(huì)公開發(fā)行股份,1994年4月25日公司股票在上海證券交易所掛牌上市。

2000年12月26日,公司與長(zhǎng)峰科技工業(yè)集團(tuán)公司、中國(guó)航天科工集團(tuán)第二研究院二○四所、中國(guó)航天科工集團(tuán)第二研究院二○六所、中國(guó)航天科工集團(tuán)第二研究院七○六所等股東進(jìn)行了資產(chǎn)置換,使公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生了重大的變化。公司業(yè)務(wù)隨之由汽車制造轉(zhuǎn)變?yōu)閷Ｓ糜?jì)算機(jī)、光電技術(shù)產(chǎn)品、機(jī)床數(shù)控系統(tǒng)、醫(yī)療器械、制藥機(jī)械、環(huán)保產(chǎn)業(yè)等設(shè)計(jì)制造。

2001年2月12日,公司股東大會(huì)決議變更公司名稱為“北京航天長(zhǎng)峰股份有限公司”,并于2001年7月11日辦理完工商變更登記手續(xù)。

2004年12月23日經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)發(fā)行字[2004]166號(hào)文核準(zhǔn),公司向社會(huì)公眾增發(fā)人民幣普通股6 500萬(wàn)股,增發(fā)全部股票于2005年1月21日在上海證券交易所上市交易。2006年4月28日公司股東大會(huì)通過(guò)利用資本公積轉(zhuǎn)增股本及股權(quán)分置改革的議案,轉(zhuǎn)增后公司總股本為29 260.4萬(wàn)股。

表1是航天長(zhǎng)峰2005-2007年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)。從2005年到2007年公司的營(yíng)業(yè)收入逐年增長(zhǎng),而凈利潤(rùn)卻不斷下滑,尤其是2007年歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)較2006年下滑86.68%。當(dāng)我們希望通過(guò)分析現(xiàn)金流量表來(lái)分析業(yè)績(jī)下滑原因時(shí),我們驚奇地發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量表原來(lái)早有警示:從2004年開始公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~即為負(fù)數(shù),2004年至2007年公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-14 490 340.63元、-7 230 800.03元、-38 338 979.10元、-32 062 064.42元。也就是說(shuō),如果按照現(xiàn)金收付制進(jìn)行業(yè)績(jī)核算,2004-2007年這四年內(nèi)公司的虧損額達(dá)到9000多萬(wàn)元人民幣。但是,根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)卻告訴我們2004-2007年公司盈利幾千萬(wàn)元人民幣。那么,航天科技的經(jīng)營(yíng)狀況究竟如何呢?

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表2和表3是航天長(zhǎng)峰2005-2007年的現(xiàn)金流量表及其補(bǔ)充資料。請(qǐng)您仔細(xì)閱讀,它們將幫助您回答前面您所遇到的問題。

表2 航天長(zhǎng)峰2005-2007年現(xiàn)金流量表 單位:元

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表3 航天長(zhǎng)峰2005-2007年現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料 單位:元

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討論題:

為什么航天長(zhǎng)峰的會(huì)計(jì)凈利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~存在如此大的差異?

2.2004-2007年航天長(zhǎng)峰經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~為負(fù),這意味著公司需要從其他方面籌措現(xiàn)金來(lái)彌補(bǔ)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金凈流出。請(qǐng)問航天長(zhǎng)峰是如何應(yīng)對(duì)這一變化的?

3.通過(guò)現(xiàn)金流量信息的分析,您認(rèn)為航天長(zhǎng)峰在資金周轉(zhuǎn)方面將面臨哪些問題?該如何解決?

2.玉冰化妝品公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)

在過(guò)去的15年里,玉冰化妝品公司一直從工商銀行獲得所需貸款。除2012年由于一條新的化妝品生產(chǎn)線投資項(xiàng)目失敗導(dǎo)致償債危機(jī)之外,玉冰公司在大部分年份里,是個(gè)守信的客戶。2012年事件以后,銀行對(duì)玉冰公司的財(cái)務(wù)狀況監(jiān)控得非常嚴(yán)密,要求公司每月都提供財(cái)務(wù)報(bào)表,而銀行則每季度進(jìn)行一次財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)。這說(shuō)明銀行一直覺得該公司存在較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。目前,玉冰公司需要在不久的將來(lái)籌集到675000元的貸款,以使其生產(chǎn)設(shè)備現(xiàn)代化。這對(duì)公司當(dāng)前和未來(lái)的發(fā)展是至關(guān)重要的。

王建于四個(gè)月前被調(diào)到工商銀行信貸部,目前主管玉冰公司的貸款項(xiàng)目,而原來(lái)的項(xiàng)目主管一直被認(rèn)為在決定發(fā)放貸款時(shí)條件過(guò)于寬松,王建知道玉冰公司要求貸款已經(jīng)有三個(gè)星期了,他的第一反應(yīng)就是這筆貸款極為可行,但他從未向玉冰公司的總經(jīng)理鄧杰表達(dá)過(guò)這個(gè)觀點(diǎn)。因?yàn)樗庾R(shí)到情況是不斷變化的,如果在暗示過(guò)這筆貸款將“很可能”之后卻要拒絕有長(zhǎng)期往來(lái)關(guān)系的客戶,那將是十分尷尬的。有很多因素表明玉冰公司的債款將存在困難,因此王健和鄧杰開了一個(gè)碰頭會(huì),以討論該公司的債務(wù)狀況。

1.王健和鄧杰的會(huì)面

王健提醒鄧杰注意中央銀行為了緩解國(guó)家經(jīng)濟(jì)中的通貨膨脹壓力正在緊縮信用,這竟味著貸款將更加困難,銀行需要更加仔細(xì)地審查每一家申請(qǐng)貸款的公司。更為嚴(yán)重的是,銀行剛剛完成了對(duì)玉冰公司的年度評(píng)價(jià),王健對(duì)鄧杰說(shuō),在他看來(lái),玉冰公司的財(cái)務(wù)狀況非常糟糕,而且每況愈下。他還暗示鄧杰違反了貸款協(xié)議。例如,貸款協(xié)議規(guī)定流動(dòng)比率不得低于1.85。

關(guān)于玉冰公司的貸款條件,鄧杰對(duì)王健說(shuō):“我正在考慮是否要重組公司的債務(wù)結(jié)構(gòu),而且可能要求銀行認(rèn)購(gòu)玉冰公司的所有債券,并按五年分期償還?！蓖踅∠蜞嚱苷f(shuō)明,鑒于玉冰公司的財(cái)務(wù)狀況,貸款委員會(huì)可能傾向于要求所有債務(wù)盡快償還。這意味著:

(1)貸款委員會(huì)不欣賞債務(wù)重組方式;(2)新的貸款要求,即使是經(jīng)過(guò)批準(zhǔn),也要采取應(yīng)付票據(jù)的形式。同時(shí),王健又告訴鄧杰,銀行愿意與玉冰公司合作,找到一個(gè)令雙方都滿意的財(cái)務(wù)安排。王健和鄧杰約定不久再次碰面以進(jìn)一步展開討論。

王健認(rèn)為允許玉冰公司調(diào)整現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)對(duì)銀行是有利的,然而新的貸款要求又存在麻煩。盡管同意貸款是沒有問題的,但鄧杰還需要提供一個(gè)翔實(shí)的有說(shuō)服力的商業(yè)計(jì)劃。

鄧杰也反復(fù)考慮了與王健的會(huì)面以及公司目前的狀況。他對(duì)自己沒有事先預(yù)計(jì)到銀行的評(píng)價(jià)而感到懊惱,但覺得事情還有積極的一面。他想:“這也許會(huì)給董事會(huì)一個(gè)小小的教訓(xùn)?！编嚱苌钪灸壳罢幱诶Ь持?而董事會(huì)卻認(rèn)為“公司的問題在很大程度上只是化妝品市場(chǎng)不景氣的結(jié)果,目前只需等待化妝品市場(chǎng)回暖時(shí)期的到來(lái)”。鄧杰深知公司目前正處于困境之中,而董事會(huì)卻認(rèn)為事實(shí)上蕭條時(shí)期已經(jīng)過(guò)去,也有跡象表明需求正在上升。2018年較保守的預(yù)測(cè)是銷售額增長(zhǎng)10%。

2.鄧杰的建議

鄧杰認(rèn)為玉冰公司可以在許多方面進(jìn)行改進(jìn)。以前當(dāng)公司意識(shí)到需求將下降時(shí),常常通過(guò)放寬信用政策或產(chǎn)品多樣化來(lái)增加銷售額。鄧杰反對(duì)這樣的措施,因?yàn)檫@導(dǎo)致目前玉冰公司過(guò)高水平的存貨和大量的應(yīng)收賬款。鄧杰相信在2018年應(yīng)收賬款的平均收賬期應(yīng)減至60天,存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)提升到5.4的行業(yè)平均水平。除此之外,鄧杰還有很多減少玉冰公司成本的建議。他相信這些措施的執(zhí)行能將毛利率提高到31%,把銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用降低到銷售額的21.5%。

鄧杰還提議把應(yīng)付款項(xiàng)調(diào)整到銷售額的9%,只有這個(gè)比例才能夠和其他公司競(jìng)爭(zhēng)。

鄧杰還對(duì)近年來(lái)公司的籌資方式也表示不滿。事實(shí)上新增的資金需求都是由銀行提供的。而鄧杰個(gè)人認(rèn)為公司應(yīng)該減少股利支付或發(fā)售更多的股票從而更多地利用和籌集自有資產(chǎn)。事實(shí)上,2015年他就建議公司應(yīng)該降低股利支付率,從凈收益的50%降至20%,但當(dāng)時(shí)這個(gè)提議沒有獲得支持。目前鄧杰也在猶豫是否提出減少股利這個(gè)建議。最后,他決定在假設(shè)股利支付率為50%的條件下做出財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。

就目前的情況來(lái)看,如果玉冰公司不向銀行提供一個(gè)詳細(xì)的計(jì)劃,不僅沒有可能獲得675 000元的新貸款,而且銀行將沒收已有貸款的擔(dān)保品。

討論題:

計(jì)算玉冰公司2017年的財(cái)務(wù)比率(參見表1、2、3)。

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2.趨勢(shì)分析表明玉冰公司的財(cái)務(wù)狀況逐漸惡化嗎(見表3)?

3.假設(shè)玉冰公司采納了鄧杰2015年的建議,降低股利支付率,試重新計(jì)算公司2017年的債務(wù)比率和流動(dòng)比率,假設(shè)2015年到2017年的股利支付率為20%,多余的資金用于減少公司的應(yīng)付票據(jù)。

4.(1)鄧杰和另外一名業(yè)內(nèi)人士劉波討論過(guò)玉冰公司的情況。劉波認(rèn)為,在他看來(lái),玉冰公司的長(zhǎng)期資本太少了,尤其是在考慮到應(yīng)收賬款和存貨的需要之后。為什么用長(zhǎng)期資本(如債券或自有資本)去為資產(chǎn)負(fù)債表上的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目(如存貨和應(yīng)收賬款)籌集資金通常是適當(dāng)?shù)哪?

(2)用短期負(fù)債去為長(zhǎng)期資產(chǎn)提供資金有什么優(yōu)點(diǎn)?有什么缺點(diǎn)?

5.(1)試預(yù)計(jì)玉冰公司2018年的損益表和資產(chǎn)負(fù)債表(見表4)。假設(shè)銀行提供675 000元的應(yīng)付票據(jù),年利率為12%,而且沒有附息債務(wù)被購(gòu)回。凈收益的50%作為股利,現(xiàn)金在預(yù)計(jì)報(bào)表中作為平衡項(xiàng)目。

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(2)估算公司2018年的最低現(xiàn)金余額,假設(shè)2015-2017年間的現(xiàn)金余額是正常的。

(3)用2018年年末的剩余現(xiàn)金償還應(yīng)付票據(jù)。

6.(1)銀行會(huì)對(duì)鄧杰提出的改進(jìn)建議留下深刻印象嗎?請(qǐng)解釋。

(2)如果銀行拒絕貸款,玉冰公司還有什么其他辦法可供選擇?請(qǐng)仔細(xì)評(píng)價(jià)每一種選擇。

7.玉冰公司目前有4 466 000的附息債務(wù),而且?guī)缀跛械膫鶆?wù)都在未來(lái)的三年內(nèi)到期。

王健認(rèn)為可以讓玉冰公司重組債務(wù),將付款至少分散在五年里。他的理由是玉冰公司不太可能以目前的債務(wù)結(jié)構(gòu)弄到足夠的現(xiàn)金去支付每年到期的債務(wù)。這將給玉冰公司和貸款銀行均造成麻煩,應(yīng)盡量避免。

王健還考慮提供一筆325 000元的新貸款,這筆貸款大約是玉冰公司要求的675 000的一半。此外,王健要求玉冰公司減小股利支付率,甚至達(dá)到零股利。

注1:玉冰公司目前的股利支付率是0.50。

注2:玉冰公司需要貸款675 000元。如果只獲得325 000元的貸款,差額部分將通過(guò)發(fā)行股票來(lái)取得。如果僅僅是進(jìn)行債務(wù)重組,即不提供額外的(即新的)貸款325 000元,那么675 000元將全部通過(guò)發(fā)行股票取得。

注3:這筆貸款總計(jì)4 791 000元,相當(dāng)于現(xiàn)存的4 466 000的附息負(fù)債加上新增的325 000元。每年到期的本金將為958 200元。

S-1是玉冰公司樂觀的預(yù)期(最有可能的情況),S-2是保守的預(yù)期,S-3是悲觀的預(yù)期。

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對(duì)所有的預(yù)測(cè),王健都假設(shè)每年的管理費(fèi)用和應(yīng)付款項(xiàng)分別是銷售額的21.5%和9%。王健還假設(shè)資本性支出在2018年是900 000元,2011年是200 000元,以后幾年隨銷售額增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。最后,每年的最低現(xiàn)金余額是1 127 000元。

根據(jù)上述材料,試做出合理的分析:

(1)允許玉冰公司重組它的4 466 000元的現(xiàn)存?zhèn)鶆?wù)是否可行?解釋一下。

(2)你會(huì)提供給玉冰公司這325 000元的貸款嗎?請(qǐng)解釋。

注意:當(dāng)你做(2)時(shí),所有者權(quán)益2018年增加350 000元,負(fù)債增加325 000元。

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